【Carbontech】获悉，8月28日，雪天盐业发布停牌公告，公司拟以发行股份及支付现金方式收购河北坤天新能源股份有限公司（以下简称“坤天新能源”）控制权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，A股股票自2026年8月31日开市起停牌。

资料显示，雪天盐业的主营业务是食盐及工业盐的生产销售。2022年是公司的业绩巅峰，营收64.41亿元、净利润7.69亿元；此后逐年走低，2025年净利润同比暴跌74.59%。传统盐业赛道遭遇瓶颈，寻找第二增长曲线已成为迫切命题。2025年底，雪天盐业通过收购美特新材切入锂电池正极材料领域。此次拿下坤天新能源，意味着其将同时覆盖锂电池正极和负极两大核心材料，形成"盐+新能源"的双轮驱动战略。

本次交易标的来头不小。

坤天新能源，2018年成立，注册资本3.6亿元，主营锂离子电池人造石墨负极材料研发生产销售，产品用于动力电池、储能、消费电池等领域。公司入选2026胡润全球独角兽榜单，且在《UP2026中国能源独角兽企业》数据中，坤天新能源以129.22亿元估值并列第19名。

公司前身可追溯至2000年5月始创的元氏县槐阳碳素/锂能科技有限公司，是国内首家人造负极材料石墨化加工企业，同时也是国内为数不多的拥有成熟人造负极材料箱式炉石墨化技术的生产企业。

产能方面，公司已已形成河北（4万吨）、四川（设计5万吨）、云南（规划20万吨，12万吨投产）三大生产基地，目前总产能已超过21万吨/年，规划总产能将达到30万吨/年。此外，新型硅碳负极产线一期1000吨量产线已投产并小批量供货，规划未来扩产至5000吨/年。

自2022年起，公司在一年内接连完成4起融资，除未披露金额的A轮外，其余单轮融资金额均破亿，最引人瞩目的莫过于2023年1月完成超20亿元Pre-IPO轮融资，投资人超级豪华，包括中石化资本、SK中国、中金资本、复星创富、三一集团、厦门建发、韩亚投资、新瞳资本、坤言资本、国合新力、宏达君合、朗玛峰创投、宽带资本、河北产投等，往期参与投资企业还有蜂巢能源、贝特瑞、万向一二三、亿纬动力等。

2023年底，坤天新能源启动的上市辅导工作，在河北证监局办理了辅导备案登记，根据当时报道，公司原计划在深市主板上市，但到目前为止还没有IPO受理的记录。

一个如此“耀眼的”准IPO，怎么突然转向被一家市值近百亿的盐业公司收购？

一方面是，2023年后，A股IPO审核持续收紧，新能源材料行业的上市窗口期不断压缩。2024年至今，锂电负极材料行业仅有极少数头部企业维持审核推进，大量排队企业面临漫长的等待期，时间成本投入过大。

另一方面，负极材料行业正在经历一场残酷的产能出清。2023年以来，前期资本无序涌入导致负极材料产能结构性过剩，行业平均价格大幅下挫。2025年，多数负极企业陷入"增收不增利"甚至亏损的困境——翔丰华2025年上半年归母净利润亏损295万元；尚太科技、中科电气2026年上半年出货量增速均在40%以上，却双双陷入利润大幅下滑。行业整体进入"以量补价"的微利时代。

在这样的环境下，一体化产能布局完善、成本控制能力强的企业才有存活空间。坤天新能源虽然技术领先，但持续扩产需要巨额资金——三大基地的建设投入、连续石墨化技术的产业化推广，都需要资本持续输血。2026年上半年，国内主要负极材料企业的业绩分化已充分印证了行业的"马太效应"。

在IPO通道堵塞、融资收缩的"双杀"局面下，寻求产业资本的战略并购，成为一条现实的突围路径。

雪天盐业收购坤天新能源，可能只是负极材料行业大整合时代的序幕。