璞泰来，子公司拟北交所上市
近日，璞泰来公告，其控股子公司嘉拓智能拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。据了解，嘉拓智能注册资本3.54亿元，璞泰来持股比例为71.54%，主营业务为新能源智能制造装备的研发、生产和销售，核心产品包括以涂布机为代表的锂电池关键制造设备。本次拟公开发行股票不超过4651万股，募集资金将主要用于高端智能装备产业配套项目、核心技术研发及产业化能力提升项目以及补充流动资金。
从产业结构看，锂电装备是动力电池制造体系中的关键环节之一，尤其是在极片制备、涂布等工艺流程中，设备性能直接影响电池的一致性和生产效率。随着全球新能源汽车与储能电池需求持续增长，锂电产线规模不断扩大，对高端装备的需求也在同步提升。
从璞泰来整体业务结构来看，公司仍然是一家以锂电材料为核心的产业链企业。2025年公司经营表现的改善，主要来自多个材料业务板块的共同驱动。
根据公司披露的2025年年度报告，全年实现营业收入157.11亿元，同比增长16.83%；归属于上市公司股东的净利润23.59亿元，同比增长98.14%。盈利能力显著提升，在一定程度上反映出锂电产业链正在逐步走出此前的周期波动。
从业务结构来看，璞泰来业绩增长动力主要来自于湿法隔膜与涂覆加工业务量的同步大幅增长，以及功能性材料PVDF、陶瓷涂覆材料等产品销售的快速提升。
其中，隔膜涂覆加工业务仍然是公司最具规模优势的板块之一。2025年公司全年涂覆加工量达到109.42亿平方米，同比增长56.3%，约占全球新能源电池涂覆隔膜市场35.3%的份额，并已连续七年保持行业领先地位。随着动力电池能量密度持续提升，电池安全性要求不断提高，隔膜涂覆工艺在动力电池中的应用比例持续扩大，从而带动涂覆加工需求快速增长。
在基膜环节，该公司近年来持续加大产能投入。2025年基膜销量达到14.95亿平方米，同比增长160.5%，国内出货量排名提升至行业第六位。四川卓勤建设的高效宽幅湿法隔膜产线已经逐步投产，目前单线基膜产出已突破2亿平方米/年。公司规划未来进一步提升生产效率，目标实现单线3亿平方米/年的产能水平。
功能性材料方面，PVDF及含氟聚合物成为公司增长较快的业务板块之一。2025年公司PVDF及含氟聚合物销量达到4.13万吨，同比增长99.1%，在锂电级PVDF市场的份额超过30%。PVDF是锂电池正极粘结剂的重要材料，同时也广泛应用于隔膜涂覆体系。随着动力电池和储能电池需求持续扩大，PVDF市场规模近年来快速增长。
目前公司PVDF有效产能已经超过3万吨，新增1万吨产能即将投产，并启动了后续扩产规划，计划到2026年形成约5万吨的产能规模。与此同时，公司在勃姆石、超细氧化铝等陶瓷涂覆材料领域也在持续推进产品升级，这些材料主要用于隔膜陶瓷涂层体系，对电池热稳定性和安全性能具有重要作用。
除此之外，负极材料仍然是璞泰来长期布局的重要产业基础。
在锂电池结构中，负极材料直接影响电池的能量密度、循环寿命和倍率性能。过去十多年里，人造石墨逐渐成为动力电池负极材料的主流体系，并形成了较为成熟的产业链格局。璞泰来通过旗下紫宸科技进入负极材料领域，并逐步建立起较为完整的生产体系。
根据公司披露的数据，2025年负极材料出货量达到14.30万吨，同比增长8.1%。在行业整体竞争加剧、部分企业产能利用率波动的背景下，这一规模仍然保持稳定增长。
近年来，负极材料行业经历了一轮明显的产能扩张周期。随着新能源汽车需求快速增长，行业企业在2021年至2023年期间大规模扩建人造石墨产能，整体产能水平显著提升。随后随着产业链价格回落，部分企业面临较大的盈利压力。在这一阶段，成本控制能力和产业链整合能力逐渐成为企业竞争的重要因素。
在这一背景下，负极材料企业通过一体化布局降低成本成为重要趋势。璞泰来在四川建设的人造石墨负极一体化工厂正是这一思路的体现。四川紫宸人造石墨负极一体化项目一期10万吨产能已经逐步投产，同时推进二期10万吨产能建设。
除了传统石墨负极材料外，璞泰来也在推进新型负极材料技术路线。随着动力电池能量密度持续提升，行业正在探索更高容量材料体系，其中硅基负极成为重要方向之一。
硅材料具有远高于石墨的理论容量，但在充放电过程中存在显著体积膨胀问题，因此需要通过材料结构设计进行优化。目前行业普遍采用硅碳复合技术路线，即将硅材料与碳结构复合，以缓解膨胀问题并提升循环稳定性。
根据公司披露的信息，其CVD硅碳负极产品已经在消费电子电池客户中实现批量供应，同时正在推进在动力电池客户中的评估验证。消费电子电池对能量密度要求较高，且电池尺寸相对较小，因此成为硅基负极材料较早实现应用的市场。
从中长期看，随着新能源汽车续航需求持续提升，硅碳负极在动力电池中的应用比例有望逐步提高。但由于循环稳定性和成本控制仍需进一步优化，该技术路线仍处于逐步推进阶段。
在装备业务方面，璞泰来控股子公司嘉拓智能主要从事锂电池生产设备研发与制造，产品包括涂布设备等关键生产装备。极片涂布是锂电池生产流程中的核心工序之一，其稳定性与精度直接影响电池产品一致性。
随着电池产线规模不断扩大，以及新技术路线不断出现，设备企业需要持续进行技术升级。例如固态电池、复合集流体等新工艺的推进，都对生产设备提出新的要求。因此，装备企业持续加大研发投入或成为行业趋势。