12月25日，北交所官网披露了福建省鑫森炭业股份有限公司（以下简称“鑫森炭业”）招股说明书（申报稿），公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的申报材料正式获得受理。根据披露信息，鑫森炭业本次拟公开发行股票不超过1,500.00万股（不含超额配售选择权），在全额行使超额配售选择权的情况下，发行数量不超过1,725.00万股，保荐机构为国联民生证券。

从主营业务结构来看，鑫森炭业定位于高性能多孔炭材料领域，业务涵盖相关产品的研发、生产与销售。公司当前收入主要来自车用活性炭及炭催化剂等成熟产品，下游应用集中于汽车排放控制及相关工业领域，同时正布局硅碳负极等新能源电池材料方向。

招股说明书显示，鑫森炭业现阶段的核心产品为车用活性炭，主要应用于传统燃油汽车（含摩托车）及插电式混合动力汽车（含增程式）所需的炭罐系统，用于吸附燃油蒸发气体。纯电动汽车无需配置炭罐，因此该类产品的市场需求与燃油车、混动车保有量直接相关。

在新能源汽车快速发展的背景下，纯电动汽车对传统燃油汽车形成替代，对车用活性炭市场的长期空间构成一定压力。公司在招股说明书中亦提示，燃油车市场空间变化可能对相关产品需求带来影响。

除车用活性炭外，鑫森炭业近年来将多孔炭材料的应用延伸至新能源电池领域。公司披露，其多孔炭材料已被用于硅碳负极材料的前驱体。在硅碳负极技术路径中，化学气相沉积（CVD）法是重要路线之一，上游关键原料包括硅烷气和多孔炭材料。随着相关原材料价格下降，CVD法硅碳负极的成本有望下降，其经济性逐步改善。

在此背景下，公司将硅碳负极用多孔炭列为未来重点发展方向之一，并已向多家下游客户提供试样。不过，公司同时在风险提示中指出，硅碳负极材料的商业化仍受制于关键技术、关键材料、生产成本及行业标准等多方面因素，若下游产业化进度不及预期，将对相关业务放量和业绩增长形成不确定性。

在具体产品层面，公司重点披露了其介孔碳材料。该类产品具有特定孔结构和孔容特征，具备较高导电率和纯度，适用于硅碳负极、磷炭负极、超级电容器以及铅炭电池等应用方向。该公司表示，该系列产品依托专项技术和工艺开发，已实现部分产品批量出货，并被视为未来潜在的业务增长点。

从披露信息看，介孔碳产品目前仍处于业务结构中的拓展阶段，尚未替代车用活性炭成为主要收入来源，但其产品单价和毛利率水平高于国内同行业同类产品。

根据审阅报告披露的财务数据，2025年1-9月，鑫森炭业实现营业收入24,275.84万元，同比增长6.57%；实现净利润4,551.83万元，同比增长3.25%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4,507.51万元，同比增长5.54%。公司表示，业绩增长主要来自多孔炭材料业务的稳定推进，以及车用活性炭和炭催化剂客户采购量的增加。

从披露内容看，鑫森炭业未来的发展重心仍围绕多孔炭材料技术能力和产品结构升级展开，一方面巩固现有车用活性炭和炭催化剂业务，另一方面推进硅碳负极用多孔炭等新应用场景的产业化落地。